ASML Holding


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ASML Holding

Salut les capitalistes!

Aujourd´hui vous aurez le droit à l´analyse de ASML Holding. Ca sera donc une analyse dans le domaine des semi-conducteurs. Vous savez à quel point ce secteur est porteur et devenu incontournable, même pour les dirigeants. La commission européenne a d'ailleurs souhaité que des champs européens dans ce secteur soient créés. L´avenir nous dira si ce vœux sera exaucé…

Revenons-en à nos moutons. Que fait ASML? L'activité d'ASML est la production de machines de photolithographie pour l'industrie des semi-conducteurs. La photolithographie consiste à graver les circuits intégrés sur des galettes de silicium qui constituent la matière première des industriels des semi-conducteurs. La photolithographie est une étape cruciale, la plus risquée et la plus coûteuse dans le procédé industriel de fabrication des semi-conducteurs.

Regardons les principaux chiffres:

- Capitalisation: 79 Mrds d´€

- CA: 11 Mrds d´€ en 2018 / 14 Mrds d´€ en 2020

Résultats principaux du Q4- CA: 4,3 Mrds d´€

- 52% marges brutes

- 3,23 € EPS

- Bénéfices par action: croissance entre 20 et 30% sur les 4 dernières années

- Cashflow par action: idem

- Croissance du CA: entre 8% et 33% sur les 4 dernières années

- Dividende 2020: 2,66€ soit 0,67% (ce qui laisse encore de la marge vers le haut)

- PER: 47  en 2020

- PEG: 2,3 en 2020 mais retour à 1,9 en 2021

- Pas de dette mais de la trésorerie nette

Un point particulièrement important: ASML a 80% du marché mondial dans leur process. En gros ils n´ont quasiment pas de concurrence et sont seul maitre de leur politique de prix. Bref comme vous pouvez vous en doutez je suis extrêmement bullish sur cette valeur. Alors oui, je sais. Elle est chère si on raisonne en terme de PER mais du fait de la croissance de ces dernières années, cet outil est loin d´être idéal pour analyser ASML. Le PEG est certes supérieur à 1, mais devrait redescendre dans les années à venir. Ceci me laisse à penser que cette société n´est pas forcément super "surcotée". Par exemple une société comme ST Microelectronics est dans le même range. À cela vient s´ajouter la position de leader mondial dans son secteur sur ce marché particulier et est clairement un "winner takes it all" à mes yeux.

Ci-dessous les graphiques sur un et cinq ans :

Écrit par Laurent Le Gros

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